CÚ SỐC ĐỊA CHÍNH TRỊ MỞ RỘNG BIÊN LỢI NHUẬN LỌC DẦU

Lãi theo Quý cao nhất trong vòng 2 năm: BSR ghi nhận doanh thu thuần Quý 4 năm 2025 đạt hơn 37,621 tỷ đồng (+5% YoY). Đáng chú ý, giá vốn giảm 5% giúp biên gộp mở rộng 9 điểm phần trăm, thúc đẩy lợi nhuận ròng vượt 3,000 tỷ đồng – mức cao nhất 2 năm gần đây, đảo chiều so với khoản lỗ năm 2024. Lũy kế năm 2025, doanh thu đạt 141,578 tỷ đồng (+15% YoY), lợi nhuận ròng đạt 5,189 tỷ đồng, gấp 8.8 lần YoY.

Crack spread tăng vọt do chiến sự tại Trung Đông: Chênh lệch giá dầu thô và dầu sản phẩm (Crack spread) tăng mạnh ngay khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang. Tính đến ngày 13/03/2026, Crack spread các sản phẩm chủ lực của BSR gồm dầu Diesel đạt 39 USD/thùng (+125% YTD), xăng RON 95 đạt 29 (+155% YTD), RON 92 đạt 18 (+77% YTD) và Jet A1 đạt 51 USD/thùng (+153% YTD). Hiện tại, các yếu tố địa chính trị vẫn đang duy trì Crack spread ở mức tương đối cao so với mặt bằng trung bình của năm 2025 giúp lợi nhuận gộp BSR cải thiện trong Quý 1 năm 2026. Trong thời gian tới, giá các sản phẩm xăng dầu có thể hạ nhiệt nếu căng thẳng địa chính trị lắng xuống, tuy nhiên Crack spread kỳ vọng vẫn neo ở mức cao trong thời gian dài hơn do hệ thống cung ứng cần thời gian để phục hồi cùng áp lực từ mùa cao điểm tiêu thụ đang cận kề.

Cơ cấu tài chính lành mạnh đảm bảo nguồn lực triển khai dự án NCMR nhà máy lọc dầu Dung Quất. 
BSR sở hữu cấu trúc tài chính lành mạnh với hệ số nợ vay/VCSH duy trì ở mức thấp 0.2 khi không còn nợ vay dài hạn. Năng lực nội sinh của doanh nghiệp được củng cố bởi lượng tiền mặt và tiền gửi dồi dào lên tới 43,762 tỷ đồng (chiếm trên 50% tổng tài sản). Đây là nền tảng vốn vững chắc, đảm bảo nguồn lực cho dự án NCMR nhà máy lọc dầu Dung Quất.
Ngày 14/01/2026, BSR ký hợp đồng hơn 369 tỷ đồng với PETROCONS để thi công san lấp mặt bằng dự án với khối lượng 2.7 triệu m³, thời gian thực hiện 10 tháng. Doanh nghiệp dự kiến chọn nhà thầu EPC vào 03/2026, triển khai trong 37 tháng, đảm bảo mục tiêu hoàn thành các hạng mục chính vào năm 2028.