THỊ TRƯỜNG DẦU KHÍ THẾ GIỚI: THÍCH ỨNG KHÓ KHĂN TRƯỚC BỐI CẢNH XUNG ĐỘT KÉO DÀI

• Cơ chế hấp thụ giúp tái cân bằng thị trường. Việc duy trì một phần lưu lượng qua eo biển hiện đang được cộng hưởng với các tuyến ống dẫn vòng (bypass pipelines), sự sụt giảm trong nhập khẩu của Trung Quốc, các biện pháp điều chỉnh nhu cầu trên diện rộng và động thái xả kho dự trữ chiến lược nhằm hấp thụ phần lớn cú sốc gián đoạn ban đầu.
• Các lớp đệm chiến lược bị bào mòn. Việc cạn kiệt dự trữ thương mại, kho dự trữ chiến lược (SPR) cho đến các rủi ro tại Biển Đỏ đã làm suy kiệt nghiêm trọng năng lực tự điều tiết của thị trường, khiến thị trường khó có khả năng hấp thụ các cú sốc nguồn cung bất ngờ.
• Sự thắt chặt kỷ lục của thị trường nhiên liệu thành phẩm. Dầu diesel đang ghi nhận tình trạng thắt chặt nguồn cung nghiêm trọng, phản ánh qua việc biên lợi nhuận lọc dầu (crack spread) và giá bán buôn liên tục thiết lập các vùng đỉnh mới. Cùng với Diesel, nhiên liệu hàng không (Jet-A1) cũng đối mặt tình trạng thắt chặt nguồn cung nghiêm trọng. Cú sốc từ chiến sự Iran đã xóa sổ 50% nguồn nhập khẩu truyền thống từ Trung Đông
• Kịch bản giá dầu năm 2026. Sự kéo dài của xung đột đã làm suy yếu các cơ chế hấp thụ cú sốc truyền thống của thị trường, buộc quá trình tái cân bằng cung - cầu phải diễn ra qua cơ chế "phá hủy nhu cầu" hoặc sự thích ứng bắt buộc với mặt bằng chi phí vận tải và năng lượng neo cao. Chúng tôi dự báo giá dầu Brent trung bình năm 2026 ở vùng 85 – 90 USD/thùng.

THỊ TRƯỜNG DẦU KHÍ VIỆT NAM: KHÔNG GIAN PHÁT TRIỂN MỚI CỦA KINH TẾ NĂNG LƯỢNG

• Động lực từ khung pháp lý: Môi trường đầu tư dầu khí đang cải thiện rõ rệt nhờ Luật Dầu khí sửa đổi và các cơ chế đặc thù. Sự đồng bộ trong chính sách phát triển LNG, điện khí và hạ tầng sẽ tạo nền tảng chiến lược thúc đẩy sự bứt phá của toàn ngành trong giai đoạn tới.
• Hoạt động thăm dò và khai thác bước vào chu kỳ phục hồi. Trước áp lực suy giảm sản lượng từ các mỏ truyền thống, ngành thượng nguồn đang đón nhận chu kỳ đầu tư mạnh mẽ với tổng vốn dự kiến đạt khoảng 175,000 tỷ đồng giai đoạn 2026–2030, được tiếp sức bởi khung pháp lý mới từ Luật Dầu khí sửa đổi và các phát hiện dầu khí mới đầy triển vọng.