TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN TỪ ĐẦU TƯ GIÀN KHOAN MỚI

Trong quý 3/2024, doanh thu thuần và LNST ghi nhận của PVD đạt lần lượt 2,438 tỷ đồng (+76.5%YoY) và 180 tỷ đồng (+35.2% YoY), nguyên nhân do: (i) Tăng trưởng đơn giá cho thuê giàn khoan và hiệu suất các giàn khoan JU đạt 100%; (ii) Hai giàn khoan thuê ngoài không chỉ đem lại doanh thu ở mảng dịch vụ khoan mà còn tạo ra thêm doanh thu tại mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan.

Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp ghi nhận giảm. Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp là 18.4%, giảm so với mức 21% so với cùng kỳ. Trong đó, biên lợi nhuận gộp từ dịch vụ kỹ thuật giếng khoan giảm từ 28% xuống 21%.

Lạc quan về triển vọng dài hạn. Dự báo tới 2025, tăng trưởng nhu cầu khoan dầu tại các thị trường Malaysia, Indonesia, Thái Lan, cùng với nguồn cung giàn khoan thắt chặt sẽ là động lực giúp cho thị trường giàn khoan tự nâng tại Đông Nam Á phát triển, tạo điều kiện cho PVD ký kết các hợp đồng với giá cho thuê giàn cao. Tại thị trường trong nước, PVN thông báo dự án Lô B - Ô Môn đã chính thức khởi công xây dựng, hàm ý FID đối với đại dự án sắp được chính thức thông qua.

Kỳ vọng tối đa hoá hiệu suất các giàn khoan. Các giàn khoan của PVD đều đã có việc làm tới hết 2025 (trừ giàn 11), một số giàn khoan đã có việc trong dài hạn. Lợi thế cạnh tranh về độ tuổi trung bình các giàn khoan kỳ vọng sẽ giúp PVD thu hút được nhiều hợp đồng từ các dự án nội địa và quốc tế.

Kế hoạch đầu tư thêm giàn khoan vẫn đang được tiến hành. PVD chưa tiến hành đầu tư giàn mới ngay vì các áp lực ngắn hạn trên thị trường khi Saudi Aramco đưa nhiều giàn khoan tự nâng ra thị trường, có thể khiến giảm giá giàn JU. Tuy nhiên, PVD cho biết vẫn sẽ giữ kế hoạch đầu tư vào 1-2 giàn khoan tự nâng trong giai đoạn 2025-2026, doanh nghiệp kỳ vọng điều kiện thị trường sẽ khả quan hơn khi lượng giàn khoan dư thừa trên thị trường đạt đỉnh trong tháng 9/2024.

Định giá

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVD, giá mục tiêu 12 tháng là 29,900 đồng/cổ phiếu