TĂNG SỞ HỮU ĐỒNG NAI WATERFRONT & HỢP NHẤT SOUTHGATE LÀ NHÂN TỐ CHÍNH TĂNG TRƯỞNG GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP.
 
Quỹ đất tiềm năng mở rộng đón đầu chu kỳ mới của ngành bất động sản:

NLG vừa hoàn thành thâu tóm Đồng Nai Waterfront thông qua việc nâng sở hữu hiện tại lên 65.1%.(*). Công ty dự kiến triển khai dự án Izumi có diện tích thương mại 170ha, gồm 3000 căn hộ, 4000 nhà phố/ biệt thự. Trong tháng 11 doanh nghiệp đã thực hiện mở bán lần đầu 275 căn nhà phố. Chúng tôi ước tính gía bán của dự án khá tốt so với mặt bằng đạt 50-55 triệu/m2.

Southgate trở thành công ty con từ việc nhận 15% ủy quyền biểu quyết từ các cổ đông, tỷ lệ kiểm soát đạt 65% - hợp nhất kết quả kinh doanh. (**). Dự án tại DT824 Xã An Thạnh, Huyện Bến Lức, Long An, quy mô 355ha, giúp bố sung thêm 80 quỹ ha đất doanh nghiệp.

NLG có thể ghi nhận thêm 300 tỷ đồng trong năm 2022 từ tiền chuyển nhượng lô cổ phần còn lại tại dự án Paragon Đại Phước với đối tác nhật

Nguồn cung tương lai dồi dào từ các dự án KĐT tích hợp lớn Waterfront (Đồng Nai), Waterpoint (Long An), Paragon Đại Phước (Đồng Nai)

Chúng tôi ước tính doanh thu 2022 đạt 5,978 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế  đạt 2,871 tỷ đồng tương ứng EPS 7,497 đồng/cổ phiếu nhờ đóng góp từ dự án Akari, Mizuki Park, Waterfront

Rủi ro điều chỉnh định giá: Tiến độ bán hàng của các dự án trọng điểm này có thể kéo dài hơn dự kiến hoặc doanh thu thực hiện không đạt như doanh thu kế hoạch vì (1) Giá bán dự án có thể không hợp lý so với mức thu nhập của dân địa phương. Khoảng 28 triệu đồng/m2 đối với Waterpoint và 50-55 triệu/m2 đối với Waterfront; (2) Tình hình dịch bệnh Covid-19 tiếp diễn; (3) Mặt bằng định giá đất tăng cao, giá tham chiếu của chính quyền địa phương từ sự kiện đấu giá 4 khu đất Thủ Thiêm có thể khiến cho các dự án tương lai của doanh nghiệp phải chịu chi phí giải tỏa mặt bằng và tiền sử dụng đất hay tiền thuê đất ở mức cao tương ứng.

Chúng tôi khuyến nghị mua NLG với mức giá 82,000 Đồng/cp tương ứng P/E forward 2022 là 10.93.