Trái ngọt từ đội tàu mới

Lợi nhuận quý II/2023 tăng trưởng mạnh nhờ thanh lý tàu, cùng sự đóng góp từ hoạt động đầu tư tàu mới. Doanh thu hợp nhất của PVT quý II/2023 đạt 2,097 tỷ đồng giảm 7.3% YoY. Biên lợi nhuận gộp quý II/2023 của PVT ghi nhân sự tăng trưởng tích cực khi tăng 3.31 ppt so với quý 2/2022, lên 22.81% - một trong những quý cao nhất từ trước đến nay.

Nhu cầu sử dụng tàu có thể tăng nhờ nhu cầu tiêu thu dầu, dầu sản phẩm hồi phục trong giai đoạn còn lại của năm 2023. Trong báo cáo gần nhất của IEA tháng 07/2023, IEA vẫn duy trì dự báo tiêu thụ cả năm 2023 sẽ tăng thêm 2.2 triệu thùng/ngày so với năm 2022, nhu cầu tiêu thụ trung bình cả năm dự báo sẽ đạt 102.1 triệu thùng/ngày, mức cao nhất từ trước đến nay

Giá bán tàu có xu hướng giảm . PVTrans có kế hoạch đầu tư 114.8 triệu USD cho hoạt động mua sắm tàu trong năm 2023, phần lớn trong số đó là kế hoạch chuyển tiếp từ những năm trước còn chưa thực hiện. Hiện giá tàu VLCC 10 năm cũng đang có xu hướng giảm dần sau giai đoạn tăng nóng, cụ thể, từ cuối tháng 4 đến nay, giá tàu VLCC 10 năm tuổi đã giảm hơn 10%.

Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2023 của PVT lần lượt là 9,018 tỷ đồng và 821 tỷ đồng. Chúng tôi giả định giá dầu thô bình quân năm 2023 là 80 USD/thùng, cao hơn giá PVT sử dụng để xây dựng kế hoạch kinh doanh là 70 USD/thùng.

Chúng tôi xác định giá mục tiêu 12 tháng của PVT là 27,600 đồng/cp (+16.7% so với giá đóng cửa ngày 04/8/2023):

(1) Giá dầu bình quân năm 2023 đạt mức 80 USD/thùng do sự giằng co giữa 2 phía cung và cầu khiến cho giá dầu khó hạ thấp.

(2) Nhu cầu sử dụng tàu có thể tăng nhờ nhu cầu tiêu thu dầu, dầu sản phẩm hồi phục trong giai đoạn còn lại của năm 2023.

(3) Đội tàu mới được đưa vào hoạt động và có hợp đồng mới ngay khi bàn giao.