KINH TẾ THẾ GIỚI

• Kinh tế Mỹ vẫn đang thể hiện sức bền tương đối tốt, dự báo tăng trưởng Q3/2025 đạt 3.3% YoY. FED bắt đầu cắt giảm lãi suất nhưng vẫn hết sức thận trọng khi lạm phát có xu hướng tăng trở lại.
• Các chính sách kích thích kinh tế mạnh tay được kỳ vọng là động lực chính giúp Trung Quốc hướng tới mục tiêu tăng trưởng 5%.
• Tình hình kinh tế EU được cho là sẽ cải thiện trong quý cuối năm nhờ chi tiêu tài khoá.

KINH TẾ VIỆT NAM

• Tăng trưởng kinh tế luỹ kế 9 tháng đầu năm 2025 đạt 7.85%, bám sát mục tiêu 8% của Quốc hội. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi các chính sách tiền tệ, tài khoá phát huy hiệu quả.
• Sản xuất Q3/2025 phục hồi nhờ đạt được thoả thuận thuế quan giúp ổn định môi trường kinh doanh.
• Nhu cầu nội địa tăng đáng kể với điểm sáng là chi tiêu cho hoạt động du lịch, ăn uống và giải trí.
• Xuất khẩu 9 tháng đầu năm tăng trưởng 16% với động lực chính là nhóm doanh nghiệp FDI. Chúng tôi kỳ vọng hoạt động xuất khẩu sôi động hơn trong Q4/205 nhờ các đơn hàng quốc tế quay trở lại.
• Đầu tư công và FDI tiếp tục đóng vai trò "trợ lực" cho nền kinh tế.
• Chính sách tiền tệ nới lỏng dự báo sẽ tiếp tục được duy trì để hỗ trợ nền kinh tế đạt mục tiêu tăng trưởng. Tuy nhiên, cung tiền tăng mạnh tạo áp lực cho lạm phát trong tương lai.
• Tỷ giá được chúng tôi đánh giá là sẽ ổn định hơn trong Q4/2025 khi nguồn cung ngoại tệ từ xuất khẩu dồi dào hơn và chênh lệch lãi suất giữa VND và USD thu hẹp dần.