Kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt trong năm 2024. PVD ghi nhận lần lượt 9,288 tỷ đồng (+60.0% YoY) doanh thu thuần và 694.4 tỷ đồng (+27.2% YoY) lợi nhuận ròng trong năm 2024. Chủ yếu đến từ (1) Tăng trưởng đơn giá cho thuê giàn khoan (đạt mức trung bình 98,000 USD/ngày so với mức 86,000 USD/ngày) và hiệu suất các giàn khoan JU đạt 100%; (2) Hai giàn khoan thuê ngoài để hoạt động tại Việt Nam tạo ra không chỉ doanh thu từ dịch vụ khoan mà còn mang đến doanh thu tại mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan, bán hàng hóa khi các giàn khoan này nằm rất gần trụ sở của PVD tại tỉnh Vũng Tàu.

Nhu cầu giàn khoan vẫn được duy trì do các chiến dịch khoan dầu tiếp tục được triển khai. Theo S&P Global, nhu cầu giàn khoan JU toàn cầu sẽ tiếp tục ổn định trong khoảng từ 350 – 380 giàn trong năm 2025, sau đó tăng lên 390 giàn trong năm 2026. Tại khu vực Đông Nam Á, nhu cầu giàn khoan JU trong năm 2025 sẽ dao động từ 35 – 40 giàn và tiếp tục duy trì ở mức khoảng 40 giàn trong năm 2026. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng nhu cầu thăm dò và khai thác ở Đông Nam Á vẫn ổn định, đặc biệt là ở Malaysia, Indonesia, Việt Nam và Thái Lan trong giai đoạn 2025 – 2026.

Giá cho thuê giàn khoan trong khu vực vẫn ở mức cao. Theo S&P Global, giá thuê giàn khoan đã giảm dần kể từ quý 4/2024 nhưng vẫn duy trì ở mức cao trong khoảng 90,000 – 140,000 USD/ngày. Chúng tôi giả định nhu cầu tại Đông Nam Á và giá thuê ngày sẽ đạt đỉnh vào khoảng giữa giai đoạn 2026-2027 và dần quay trở lại mức bình thường từ năm 2028.

Kỳ vọng tối đa hoá hiệu suất các giàn khoan. Các giàn khoan của PVD đều đã có việc làm tới hết 2025 (trừ giàn 11), một số giàn khoan đã có việc trong dài hạn. Lợi thế cạnh tranh về độ tuổi trung bình các giàn khoan kỳ vọng sẽ giúp PVD thu hút được nhiều hợp đồng từ các dự án nội địa và quốc tế. Ngoài ra, PVD cũng đã bổ sung một giàn khoan mới – PVD VIII vào đội giàn của mình. Dự kiến giàn khoan này sẽ đi vào hoạt động kể từ tháng 8/2025.

Định giá

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVD, giá mục tiêu 12 tháng là 30,900 đồng/cổ phiếu.