HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỐT LÕI ĐÓNG VAI TRÒ TRỤ CỘT

Cập nhật kết quả kinh doanh của MSB trong 6 tháng đầu năm:

1. Thu nhập từ lãi tăng 16.2% YoY nhờ tăng trưởng tín dụng cao hơn trung bình ngành. Tuy nhiên, chi phi từ lãi tăng nhanh hơn doanh thu khiến NIM thu hẹp và thu nhập lãi thuần chỉ đạt mức tăng 10.4% YoY.
2. Thu nhập ngoài lãi có điểm sáng là hoạt động dịch vụ, với mức tăng trưởng trong thu nhập đạt 35.6%. Tuy nhiên, các hoạt động phi tín dụng khác lại có xu hướng giảm so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, MSB ghi nhận thu nhập hoạt động đạt 6,793 tỷ đồng (-3% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 2,503 tỷ đổng (-14.4% YoY)

Ngân hàng tăng thận trọng, tăng cường củng cố bộ đệm rủi ro. Dù ghi nhận sự tăng nhẹ trong tỷ lệ nợ xấu nội bảng ở quý 2 (từ 2.68% lên 2.7%), tốc độ hình thành nợ xấu của MSB đang giảm đi khi nợ xấu nhóm 2 giảm về tỷ trọng. Tuy vậy, ngân hàng đang cho thấy việc tăng cường trích lập dự phòng chung, phản ánh xu hướng thắt chặt trong quản lí rủi ro về tín dụng.

KHUYẾN NGHỊ

Dựa trên các dự phóng về kết quả kinh doanh và phương pháp định giá so sánh P/B, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu MSB với giá mục tiêu 12 tháng tới là 12,300 VND/cổ phiếu (upside 1.31% so với giá đóng cửa điều chỉnh ngày 27/10/2025).