FCN – Triển vọng tươi sáng hơn nhờ hàng loạt gói thầu ký mới và lực đẩy từ đầu tư công

Doanh thu cải thiện cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ. Theo số liệu trên BCTC tự lập quý 4/2024, doanh thu thuần của FCN đạt 1,202 tỷ đồng (+61.57% QoQ và +14.63% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 28.8 tỷ đồng (tăng mạnh so với mức lợi nhuận 29 tỷ đồng ở quý trước và mức âm 43.64 tỷ đồng ở cùng kỳ năm trước).

EBITDA vẫn được duy trì. Công ty có lợi nhuận 28.8 tỷ đồng sau thuế trong quý 4/2024. Lũy kế cả năm, FCN ghi nhận lợi nhuận sau thuế 30.2 tỷ đồng, EBITDA (Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao) đạt 443.9 tỷ đồng, cải thiện so với cùng kỳ (+8.1% YoY), biên EBITDA đạt 13.2%. Điều này cho thấy trong hoạt động kinh doanh cốt lõi, FCN đang dần có những sự cải thiện.

Triển vọng năm 2025 cải thiện. Chúng tôi nhận thấy triển vọng được cải thiện cho toàn ngành xây dựng nhờ: (1) Sự phục hồi của thị trường BĐS. Đà tăng trưởng nguồn cung mạnh mẽ, nhờ tâm lý thị trường được cải thiện; (2) Đẩy mạnh đầu tư công giúp đảm bảo tăng trưởng trung hạn. Phân khúc cơ sở hạ tầng cũng sẵn sàng cho sự mở rộng mạnh mẽ trong giai đoạn 2025–2030, được thúc đẩy bởi việc Chính phủ tập trung vào đầu tư công như một trong những động lực chính của nền kinh tế; (3) Dòng vốn FDI ổn định tiếp tục hỗ trợ triển vọng dài hạn.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu FCN ở mức MUA, với triển vọng khả quan trong 12 tháng tới. Định giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FCN là 14,250 đồng/cp (upside 19.3% so với giá đóng cửa ngày 25/03/2025).