DOANH THU CỐT LÕI TIẾP ĐÀ TĂNG TRƯỞNG

• Doanh thu tăng trưởng tiếp đà tăng kỉ lục của quý trước. Trong quý 3/2025, FCN ghi nhận doanh thu tăng trưởng 53.5% so với cùng kỳ, đạt 1,143 tỷ đồng. Kết quả tăng trưởng doanh thu của quý 3 nối dài đà tăng doanh thu của doanh nghiệp khi FCN đã có nhiều tháng liên tục tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ.
• Đảm bảo khả năng sinh lời trước áp lực tăng cao của chi phí đầu vào. Trong quý 3, mặt bằng giá cả của một số loại vật liệu xây dựng như cát, đá hay thép đều tăng cao. Diễn biến này có tác động trực tiếp lên tình hình giá vốn của các doanh nghiệp thi công xây lắp như FCN, gây rủi ro bào mòn biên lợi nhuận. Tuy nhiên, FCN vẫn ghi nhận lợi nhuận gộp đạt 454 tỷ đồng (+53% YoY) và đồng thời duy trì biên lợi nhuận gộp đạt 13.8%, cải thiện nhẹ từ mức 13.65% của 9 tháng đầu năm trước, cho thấy khả năng kiểm soát ổn định chi phí đầu vào dù vẫn đang liên tục đẩy mạnh triển khai các dự án.
• FCN tiếp tục trúng gói thầu về đường sắt đô thị. Trong quý 3, FCN tiếp tục trúng gói thầu trị giá 200 tỷ đồng cho dự án Đường sắt đô thị số 2 đoạn Nam Thăng Long – Trần Hưng Đạo. Việc liên tục trúng các gói thầu về đường sắt đô thị phản ánh năng lực thi công của doanh nghiệp và lợi thế tích lũy kinh nghiệm trong các dự án đường sắt đô thị so với các đối thủ cạnh tranh.

Dựa trên tình hình thực tế về ngành Xây dựng và nội tại doanh nghiệp, chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh của FCN trong năm 2025 với doanh thu thuần đạt 4,320 tỷ đồng (+28% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 74 tỷ đồng (+148% YoY).

Từ các đánh giá và dự phóng về hoạt động doanh nghiệp nêu trên, chúng tôi định giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FCN ở mức 20,900 đồng/cp.

Dựa trên định giá và các động lực tăng trưởng chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu FCN.