DOANH THU KỈ LỤC, KÌ VỌNG HƯỞNG LỢI TỪ ĐẦU TƯ CÔNG

• FCN ghi nhận doanh thu kỉ lục. Theo số liệu BCTC soát xét bán niên, doanh thu thuần của FCN trong quý 2 đạt 1,326 tỷ đồng, tăng mạnh 62.5% YoY và ghi nhận mức kỉ lục về doanh thu theo quý của công ty.
• Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của FCN đạt 2,147 tỷ đồng (+50% YoY), lợi nhuận gộp đạt 297 tỷ đồng (+61% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 17 tỷ đồng (tăng 12.6 lần so với cùng kỳ năm trước). Theo đó, FCN đã hoàn thành 43% kế hoạch doanh thu hợp nhất.
• FCN liên tục trúng các gói thầu có giá trị cao trong quý 2. FCN hiện sở hữu lượng backlog dồi dào với nhiều dự án có quy mô lớn, đảm bảo nền tảng doanh thu ổn định cho thời gian tới. Tính đến cuối quý 2/2025, tổng giá trị backlog của công ty đạt hơn 3,500 tỷ đồng, trong đó riêng quý 2 ghi nhận giá trị hợp đồng ký mới lên tới 1,310 tỷ đồng.
• Kì vọng hưởng lợi từ đầu tư công. Tiến độ giải ngân vốn đầu tư công trong quý 2 duy trì đà cải thiện tích cực, với giá trị giải ngân các tháng liên tiếp tăng và đều cao hơn so với cùng kỳ các năm 2024 và 2023. Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao của Chính phủ, đầu tư công được kì vọng vẫn sẽ tiếp tục đẩy mạnh trong nửa cuối năm. Theo đó, các doanh nghiệp thi công xây lắp từng có kinh nghiệm tham gia các dự án đầu tư công như FCN có thể được hưởng lợi nhờ xu hướng này.

Chúng tôi đưa ra dự phóng kết quả kinh doanh của FCN trong năm 2025 dựa trên tình hình thực tế ngành Xây dựng và nội tại doanh nghiệp với doanh thu thuần đạt 4,158 tỷ đồng (+23.2% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 74 tỷ đồng (+148% YoY)

Dựa trên phương pháp hệ số so sánh và chiết khấu dòng tiền, chúng tôi định giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FCN ở mức 20,950 đồng/cp.

Dựa trên định giá và các động lực tăng trưởng chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu FCN.