KỶ LỤC DOANH THU ĐƯỢC THIẾT LẬP

Doanh thu tăng trưởng ấn tượng trong năm 2025. Trong quý 4/2025, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 1,572 tỷ đồng, tăng 30.7% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này đánh dấu lần đầu tiên FCN vượt mốc 1,500 tỷ đồng doanh thu theo quý, qua đó xác lập kỷ lục doanh thu quý mới. Cùng với đó, đà tăng trưởng được duy trì xuyên suốt các quý trong năm đã giúp doanh thu thuần cả năm 2025 đạt 4,862 tỷ đồng, tăng 44.1% so với năm trước và trở thành mức doanh thu cao nhất từ trước đến nay của FCN.

Hiện tại, FCN đang có giá trị backlog sẵn có cao và liên tục trúng thầu nhiều dự án hạ tầng trọng điểm, từ đó đảm bảo khối lượng công việc dồi dào cho công ty và khả năng ghi nhận doanh thu trong thời gian tới.

Biên lợi nhuận cải thiện dù đứng trước nhiều áp lực chi phí. Kết thúc năm 2025, lợi nhuận gộp của FCN đạt 704 tỷ đồng, tăng mạnh 59.8% so với cùng kỳ năm trước. Tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận gộp cao hơn tốc độ tăng trưởng của doanh thu nhờ công ty đã có những biện pháp quản trị chi phí giá vốn hiệu quả. Do đó, dù giá nguyên vật liệu xây dựng như cát, đá xây dựng,… trong nửa cuối năm tăng cao cũng không ăn mòn lợi nhuận, giúp biên lợi nhuận gộp của FCN cải thiện từ mức 13.1% của năm 2024 lên 14.5%.

Biên lợi nhuận ròng cũng được hỗ trợ. Bên cạnh chi phí giá vốn, hầu hết các chi phí hoạt động khác của FCN cũng có mức tăng thấp hơn đáng kể so với tăng trưởng doanh thu, từ đó giúp biên lợi nhuận sau thuế của FCN cũng mở rộng, đạt 2% (năm 2024 đạt 0.9%) với giá trị tuyệt đối của lợi nhuận sau thuế là 96 tỷ đồng (+219.8% YoY).

Dựa trên tình hình thực tế về ngành Xây dựng và nội tại doanh nghiệp, chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh của FCN trong năm 2026 với doanh thu thuần đạt 6,460 tỷ đồng (+32.9% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 254 tỷ đồng (+164% YoY).

Từ các đánh giá và dự phóng về hoạt động doanh nghiệp nêu trên, chúng tôi định giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FCN ở mức 18,900 đồng/cp.

Dựa trên định giá và các động lực tăng trưởng chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu FCN.