Trái ngọt từ đội tàu mới

Luận điểm đầu tư

Lợi nhuận gộp quý III/2023 tăng trưởng đáng kể nhờ sự ổn định của giá cước vận tải và gia tăng hiệu quả của việc khai thác đội tàu. Doanh thu hợp nhất của PVT quý III/2023 đạt 2,550 tỷ đồng tăng 9.4% YoY. Biên lợi nhuận gộp quý III/2023 của PVT ghi nhân sự tăng trưởng tích cực khi tăng 2.4 ppt so với quý III/2022, lên 20.2% - quý thứ 2 liên tiếp biên lợi nhuận gộp ghi nhận trên 20%

Giá cước vận tải có dấu hiệu hồi phục sau sự suy giảm trong quý II.2023. Trong bối cảnh thị trường vận tải biển quốc tế biến động liên tục và ghi nhận sự phân hóa mạnh giữa các phân khúc vận tải, các phân khúc chính của PVT lại đang có những tín hiệu cho sự hồi phục.

Nhu cầu sử dụng tàu có thể tăng nhờ nhu cầu tiêu thu dầu, dầu sản phẩm hồi phục trong của năm 2024. Trong báo cáo gần nhất của IEA tháng 10/2023, IEA vẫn duy trì dự báo tiêu thụ trong năm 2024 sẽ tăng thêm 900 nghìn thùng/ngày so với năm 2023, nhu cầu tiêu thụ trung bình cả năm dự báo sẽ đạt 102.8 triệu thùng/ngày, mức cao nhất trong lịch sử.

NMLD Nghi Sơn hoàn tất bảo dưỡng và chính thức quay trở lại vận hành từ giữa tháng 10.2023.

Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2023 của PVT lần lượt là 9,018 tỷ đồng và 1,201 tỷ đồng. Chúng tôi giả định giá dầu thô bình quân năm 2023 là 80 USD/thùng, cao hơn giá PVT sử dụng để xây dựng kế hoạch kinh doanh là 70 USD/thùng.

Rủi ro

1. Tỷ giá đồng Dollar Mỹ với Việt Nam Đồng biến động mạnh ảnh hưởng tới lãi/lỗ chênh lệch tỷ giá của PVT
2. Giá cước vận tải biển ở mức thấp làm suy giảm doanh thu lợi nhuận của đội tàu.

Khuyến nghị

Dựa trên các luận điểm đầu tư, rủi ro đã phân tích và các phương pháp định giá, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVT với giá mục tiêu 12 tháng tới là 30,200 VND/cổ phiếu (+17.9% so với giá đóng cửa ngày 08/11/2023).