Kết quả kinh doanh phù hợp kỳ vọng với lợi nhuận vượt chỉ tiêu cả năm. Năm 2020 PVT đạt 7,458 tỷ đồng doanh thu, giảm 4% so với cùng kỳ, do những ảnh hưởng của Covid-19 và tình hình biến động giá dầu, nhu cầu tiêu thụ dầu thô. PVTrans lãi sau thuế 760 tỷ đồng, giảm 7.8% so với lợi nhuận đạt được năm 2019, trong đó lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 613 tỷ đồng. Như vậy PVTrans vượt 75.5% chỉ tiêu lợi nhuận được giao cho cả năm, kết quả này sát với dự phóng của chúng tôi trong báo cáo trước.

Năm 2021, doanh thu được chúng tôi dự phóng đạt 8,148 tỷ đồng, với doanh thu cốt lõi từ mảng vận tải đạt 5,597 tỷ đồng nhờ: (1) giá dầu đang hồi phục tốt, PVT có thể không phải duy trì chia sẻ khó khăn với các đối tác như trong năm 2020 (2) Nhu cầu tiêu thụ trong nước tích cực trong bối cảnh Việt Nam tiếp tục là quốc gia kiểm soát tốt dịch Covid-19; (3) Giá cước vận tải dầu thô, sản phẩm hóa chất quốc tế đã ở ngưỡng rất thấp, và đang có dấu hiệu hồi phục, kể từ đàu tháng 2/2021 đến nay, chỉ số giá cước vận tải dầu thô Baltic đã tăng 33%, sau khoảng thời gian ít biến động và duy trì ở mức thấp trong phân lớn thời gian 2020 (4) Vận chuyển cho NMLD Dung Quất sẻ ổn định trong năm 2021.

PVT vượt khó, thành công đầu tư một tàu trong năm 2020. Trong tháng 12/2020, PVT đã nhận bàn giao tàu chở dầu sản phẩm PVT Venus; và tiếp nhận tàu dầu sản phẩm PVT Azura đầu tháng 2/2021. Với nguồn tài chính tích cực hơn, nhiều khả năng PVT sẽ ưu tiên đầu tư tàu VLCC/Aframax để vận chuyển dầu thô cho NMLD Nghi Sơn, vì thời điểm hiện tại PVT vẫn đang thuê tàu VLCC từ SK Shipping (Hàn Quốc) để vận chuyển dầu nhập khẩu tuyến Kuwait – Nghi Sơn.

Chúng tôi nâng định giá doanh nghiệp PVT lên 19,400 Đồng/cp tương ưng P/E Forward 2021  đạt 7.6 với doanh nghiệp vận tải dầu thô/ dầu sản phẩm lớn nhất Việt Nam và triển vọng thị trường vận tải hồi phục trở lại trong 2021