KQKD QUÝ 4/2023 TIẾP TỤC PHỤC HỒI; NHU CẦU VÀ GIÁ THUÊ GIÀN KHOAN TĂNG CAO MỞ RA TRIỂN VỌNG SÁNG CHO TƯƠNG LAI

Trong quý 4/2023, doanh thu thuần và LNST của PVD ghi nhận lần lượt là 1,747 tỷ đồng (19.82% YoY) và 194 tỷ đồng (+266% YoY), tăng mạnh so với cùng kỳ 2022 và ghi nhận là quý lãi nhất năm. Trong đó, doanh thu mảng hoạt động chính là dịch vụ khoan tăng mạnh 33.22% so với cùng kỳ năm trước nhờ (1) đơn giá cho thuê giàn khoan tăng cao; (2) hiệu suất thuê các giàn được cải thiện.

Biên lợi nhuận gộp trong kỳ tiếp tục duy trì ở mức cao. Công ty ghi nhận mức biên lợi nhuận gộp đạt 22.79% trong kỳ. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp của mảng dịch vụ khoan trong quý 4 đạt 26.7%, cao hơn so với mức đỉnh năm 2013 là 25.7%.

Lũy kế cả năm 2023, doanh thu và LNST của PVD là 5,811 tỷ đồng và 540.6 tỷ đồng, lần lượt vượt 1.08 và 5.4 lần kế hoạch kinh doanh năm đã đề ra trước đó.

Giá cho thuê giàn khoan đang tăng do nhu cầu đang tăng cao trên toàn cầu. Hiện tại, giá cho thuê giàn khoan tại khu vực Đông Nam Á đã đạt xấp xỉ 160,000 USD/ngày, trong khi giá giàn Drillship đạt mức xấp xỉ 400,000 USD/ngày. Trong bối cảnh đầu tư thượng nguồn vẫn đang được gia tăng, nguồn cung giàn khoan Jackup trong khu vực bị thắt chặt, chúng tôi cho rằng giá thuê giàn nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian tới.

Các giàn khoan của PVD đã ký hợp đồng năm 2024 với các đối tác trong khu vực với giá thuê giàn cao. Theo kế hoạch hoạt động, các giàn I, II, III, V, VI có việc làm liên tục trong năm nay. Giàn 11 cũng đã được đối tác GBRS tại Algeria gia hạn hợp đồng tới giữa năm 2024. Các giàn khoan JU của PVD đều đã ký hợp đồng đến hết năm 2025 với giá thuê ngày cao (90,000-100,000 USD/ngày).

Dự án đầu tư thượng nguồn trong nước sẽ là nguồn công việc cho PVD trong trung và dài hạn. Chúng tôi cho rằng đại dự án Lô B với nhu cầu vốn đầu tư 10 tỷ USD sẽ được phê duyệt FID (Quyết định đầu tư tài chính) trong thời gian tới, việc khởi động dự án khí Lô B sẽ tác động tích cực đến ngành E&P Việt Nam và thúc đẩy kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Với các yếu tố như trên, chúng tôi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sau thuế cả năm 2024 của PVD ở mức 6,435 tỷ đồng (+11.61% YoY) và 706 tỷ đồng (+30.48% YoY).

Dựa trên những luận điểm đầu tư, phân tích rủi ro và các phương pháp định lượng. Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 12 tháng là 31,221 đồng/cp, ứng với mức tăng 11.11% so với giá đóng cửa ngày 26/02/2024.