LÀN SÓNG COVID-19 THỨ 4 THÁCH THỨC NỖ LỰC PHỤC HỒI

Sản lượng tiêu thụ đi ngang so với cùng kỳ do các làn sóng Covid diến ra liên tiếp. Sản lượng dầu tiêu thụ của PVOIL nửa đầu năm 2021 chỉ tăng nhẹ 1,8% so với cùng kỳ do từ đầu năm tới nay đã có liên tiếp 2 làn sóng Covid và đợt dịch thứ 2 đã kéo dài suốt từ cuối tháng 4 cho đến hiện tại vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát, ảnh hưởng đáng kể tới nhu cầu tiêu thụ xăng dầu của khách hàng cá nhân.
Giá dầu cao hỗ trợ biên lợi nhuận cho PVOIL. Biên lợi nhuận của PVOIL cải thiện đáng kể so với nửa đầu năm trước nhờ giá dầu thô tăng mạnh trong thời gian qua, kéo theo giá các sản phẩm của OIL như dầu DO và xăng cũng tăng giá. Giá bán lẻ các loại xăng dầu trong 6 tháng đầu năm 2021 đã tăng khoảng 10%-18% svck giúp biên gộp của PVOIL tăng lên thêm 4,5% điểm phần trăm.
Thách thức từ dịch Covid đối với mảng kinh doanh xăng dầu làm giảm triển vọng tăng trưởng. So với báo cáo gần nhất, chúng tôi điều chỉnh giảm dự phóng doanh thu và lợi nhuận của PVOIL xuống lần lượt là 53.410 tỷ đồng và 183 tỷ đồng do dịch Covid lan rộng khiến tình hình kinh doanh nội địa của PVOIL kém khả quan.
Định giá doanh nghiệp: Chúng tôi khuyến nghị PHÙ HỢP VỚI THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu OIL và điều chỉnh giá mục tiêu 1 năm xuống 13.200đ/cp với P/B mục tiêu là 1,45 dựa trên phương pháp so sánh P/B với các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực để xác định giá trị hợp lý cho cổ phiếu.