KỲ VỌNG TÍCH CỰC NHỜ VIỆC MỞ LẠI TOÀN BỘ 7 LÒ CAO, LỰC ĐẨY TỪ XUẤT KHẨU HRC

HPG sẽ mở lại lò cao cuối cùng trong tháng 7/2023. Dự kiến bắt đầu từ tuần sau, HPG sẽ trở lại hoạt động sản xuất thép với toàn bộ 7 lò cao. Trước đó, 3 lò cao đã lần lượt được vận hành từ tháng 1, tháng 4 và tháng 6. Công suất thép của HPG được kỳ vọng sẽ tiếp tục được cải thiện kể từ tháng 7/2023.

Xuất khẩu HRC tăng trưởng mạnh. HPG đã đón nhận các đơn đặt hàng xuất khẩu HRC từ EU cho tới tháng 9/2023, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy kết quả sản lượng tiêu thụ của Tập đoàn.

Triển vọng ngành còn yếu. Nhu cầu tiêu thụ thép chưa phục hồi rõ ràng, HPG sẽ theo đuổi chiến lược sản xuất linh hoạt 2 mặt hàng thép xây dựng và HRC.

Dự báo kết quả kinh doanh quý 2/2023: Lợi nhuận sau thuế đạt 1,004 tỷ đồng

• Doanh thu thuần đạt 29,894 tỷ đồng, giảm 20.1% YoY nhưng tăng 12.4% QoQ, được hỗ trợ bởi việc HPG đã có thể sản xuất thép tại 6/7 lò cao.
• Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng tiếp tục cải thiện. Giá bán thép xây dựng và HRC của HPG đã liên tục giảm trong 3 tháng gần đây (lần lượt 10.7% và 12.2%) nhưng mức giảm này nhỏ hơn rất nhiều so với mức giảm của quặng sắt và than cốc (lần lượt giảm 21.2% và 36.15% từ đỉnh giữa tháng 3/2023).
• Chi phí quản lý được dự báo tăng nhẹ khi có thêm 2 lò cao được vận hành trở lại trong quý 2/2023.
• Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế của HPG trong quý 2 sẽ đạt 1,004 tỷ đồng, đạt biên lợi nhuận ròng 3.4% (cải thiện so với mức 1.44% của quý 1/2023).

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 12 tháng là 29,370 VND/cổ phiếu (Upside 12.1%).