GIÁ DẦU THẾ GIỚI ĐẠT ĐỈNH 14 NĂM – GAS HƯỞNG LỢI TRONG TRUNG HẠN

• Giá dầu biến động mạnh trong Q1 2022 do căng thẳng địa chính trị ở Ukraine. Dầu Brent đạt đỉnh 14 năm với mức 131USD/thùng ngày 07.03.2022, +69% so với đầu năm và hiện đang giao dịch ở mức 105.26USD/thùng. Giá niêm yết CP LPG của Saudi Aramco tháng 4.2022 trung bình 950USD/ triệu m3, +22.9% so với đầu năm & +76% so với cùng kỳ năm trước. Trong Q1.2022, PV GAS đạt doanh thu khoảng 25.3 nghìn tỷ đồng, LNST ít nhất 3 nghìn tỷ, biên lợi nhuận ròng 11.27%, cao hơn trung bình năm 2021 10.98%. Kết quả sơ bộ này cao hơn trung bình dự phóng quý của chúng tôi về doanh thu 9% và kế hoạch của GAS 26.5% và LNST vượt 70% so với kế hoạch LNST trung bình quý của GAS
• PV GAS kỳ vọng hưởng lợi trong trung hạn. Giá dầu Brent trung bình năm 2022 được IEA dự báo đạt 105.2USD/ thùng, tăng 49% so với 2021 và duy trì trên 100USD/thùng tro. Căng thẳng địa chính trị tại Ukraine chưa có dấu hiệu sẽ kết thúc sớm trong tháng 4. Nguồn cung dầu & đạm từ Nga gián đoạn do các lệnh trừng phạt của các nước phương Tây với Nga. Nga lại là nước xuất khẩu dầu mỏ và đạm hàng đầu Thế giới. Nhu cầu tiêu thụ từ thị trường Trung Quốc kỳ vọng hồi phục trong Q2 2022 khi nước này bắt đầu nới lỏng phong tỏa ở các thành phố trọng yếu như Thượng Hải nhưng Chính quyền Bắc Kinh được cho là vẫn kiên quyết theo đuổi kế hoạch “Zero Covid”.
• Khuyến nghị: Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với GAS với giá mục tiêu cuối năm 2022 tương ứng 118,610đ/cp, tăng 8.9% so với giá thị trường 12/04/2022 theo phương pháp định giá DDM và P/E (~22.x, tăng trưởng EPS dài hạn 3.7%/năm). Doanh thu ước đạt 92,551 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 10,842 tỷ đồng– cao hơn kế hoạch của doanh nghiệp lần lượt 16%; 44%.