FCN – Kết quả kinh doanh phản ánh tình trạng chung của ngành Xây dựng

Doanh thu giảm mạnh so với cùng kỳ. Quý 2 năm 2023 doanh thu thuần của FCN đạt 674 tỷ đồng, giảm 35.14% YoY. Lũy kế 6 tháng đầu năm doanh thu giảm 16.7% YoY. Điều này phản ánh đúng thực trạng khó khăn của ngành xây dựng trong thời gian qua.

Backlog dồi dào vẫn là động lực tăng trưởng. Chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm về động lực tăng trưởng của FCN vẫn bền vững nhờ các hợp đồng thi công đã ký với các nhà thầu, trong đó có nhiều gói thầu quan trọng với giá trị lớn.

Thu hồi khoản đầu tư tại dự án Vĩnh Hảo 6. FCN đã thu hồi lại khoản đầu tư từ dự án Vĩnh Hảo 6 trong quý 2 với tổng giá trị hơn 292 tỷ đồng. Thương vụ này đã giúp FCN thu được mức lợi nhuận hơn 130 tỷ đồng, đã được hạch toán vào KQKD năm 2022.

Nền tảng tài chính lành mạnh. Ngành xây dựng nói chung vẫn đang trong giai đoạn khó khăn, các nhà thầu chịu nhiều rủi ro liên quan đến công nợ, dòng tiền, đòn bẩy tài chính, hiệu quả kinh doanh không khả quan. FCN là doanh nghiệp hiếm hoi trong ngành có nền tảng tài chính tương đối lành mạnh, với tỷ trọng nợ không lớn, biên lãi gộp tương đối tốt. Điều này có thể giúp cho công ty tiếp cận được nguồn tín dụng từ ngân hàng trong thời gian tới trong bối cảnh nguồn vốn vay vẫn đang được kiểm soát chặt chẽ.

Định giá

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu FCN ở mức NẮM GIỮ, với triển vọng khả quan trong 12 tháng tới. Định giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FCN là 18,150 đồng/cp (upside 7.7% so với giá đóng cửa ngày 02/08/2023).