KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 3 VÀ 9 THÁNG TÍCH CỰC

Lợi nhuận sau thuế Quý 3 cao gấp ba lần cùng kỳ: CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) ghi nhận kết quả kinh doanh Q3/2020 đạt 1,955 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 3.3% so với quý cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 182.5 tỷ đồng, cao gấp 3 lần so với cùng kỳ.
Lũy kế 09 tháng năm 2020, DPM đạt 5,832 tỷ đồng doanh thu, tăng 8% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 597 tỷ đồng, cao gấp 4 lần so với 9 tháng năm 2019.

Giá khí đầu vào giảm tiếp tục là yếu tố hỗ trợ: Ước tính giá khí đóng vai trò nguyên liệu đầu vào sản xuất giảm 1% làm giá thành sản xuất chính giảm 7-17%. Ngoài ra, doanh nghiệp còn thực hiện tiết giảm chi phí khi định mức năng lượng tiêu thụ thấp hơn so với kế hoạch, và chi phí lãi vay giảm do các dự án chậm giải ngân.

Tăng trưởng doanh thu xuất khẩu tăng đột biến trong Quý 3: DPM ghi nhận lô hàng xuất khẩu phân bón hơn 60,000 tấn trong tháng 09, ước tính giá trị gần 16 triệu USD, đóng góp khoảng 22% tổng doanh thu trong quý này.

Cập nhật đánh giá
Chúng tôi điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh các năm tiếp theo dựa trên điều chỉnh các giả định, bao gồm chi phí khí đầu vào có khả năng tăng trong năm tới. Theo đó, ước tính doanh thu 2020 đạt 8,085 tỷ đồng (đạt 87.5% KH 2020, và vượt 5.2% so với 2019), lợi nhuận trước thuế ước đạt 906 tỷ đồng (tăng 73% so với KH 2020).
Theo đó giá mục tiêu mới được xác định như sau:

Kết quả định giá:
DCF    26,528
P/B    14,423
P/E    23,289
Trung bình    21,410