Căng thẳng địa chính trị và diễn biến dịch Covid tại Trung Quốc là những yếu tố bất định và khiến cho triển vọng kinh tế thế giới trở nên khó đoán. Gián đoạn chuỗi cung ứng gây thiếu hụt nguyên vật liệu đầu vào sẽ kéo theo sự suy giảm của sản lượng sản xuất và số lượng đơn hàng mới nếu các yếu tố trên tiếp tục diễn biến theo chiều hướng tiêu cực.

Kinh tế Việt Nam duy trì được tăng trưởng vững chắc khi các chỉ số PMI và IIP cho thấy những tín hiệu tích cực trong trạng thái “bình thường mới”. Xuất nhập khẩu và công nghiệp chế biến sẽ tiếp tục là đầu tàu dẫn dắt tăng trưởng kinh tế. Du lịch đang hồi phục nhanh chóng và được chúng tôi kỳ vọng sẽ là một trong những động lực tăng trưởng kinh tế chính trong những tháng tới.

Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý rủi ro lạm phát. Sức cầu hồi phục khiến cho lạm phát thể hiện rõ nét kể từ tháng 4. Giá hàng hóa đã tăng nhanh nhất trong vòng 5 tháng trở lại đây. Chúng tôi cho rằng, lạm phát sẽ đạt đỉnh trong quý III của năm 2022 trước khi hạ nhiệt dần vào quý IV.

Lãi suất cũng được chúng tôi dự báo là sẽ tăng dần từ giữa năm 2022 trong nỗ lực của NHNN để kiểm soát lạm phát. Dù vậy, chúng tôi đánh giá mặt bằng lãi suất cả năm 2022 nhìn chung vẫn sẽ duy trì ở mức thấp, lãi suất điều hành có thể sẽ chỉ tăng khoảng 50bps cho tới cuối năm.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp gặp biến cố sẽ là mối quan ngại cho hệ thống tài chính trong ngắn hạn. Áp lực sẽ gia tăng về phía các NHTM khi nhu cầu vốn cho phục hồi kinh tế gia tăng trong khi kênh huy động trái phiếu tiềm ẩn nhiều rủi ro.