Nửa đầu năm 2026 khép lại trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt với nhiều thách thức hơn kỳ vọng. Xung đột địa chính trị kéo dài, áp lực lạm phát quay trở lại cùng xu hướng gia tăng các rào cản thương mại đã làm suy giảm triển vọng tăng trưởng của nhiều nền kinh tế lớn và khiến lộ trình nới lỏng tiền tệ của các Ngân hàng trung ương trở nên thận trọng hơn. Môi trường lãi suất cao kéo dài, chi phí vốn gia tăng và những biến động trên thị trường hàng hóa tiếp tục tạo áp lực lên hoạt động sản xuất, thương mại và dòng vốn toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, Việt Nam vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao nhờ động lực từ sản xuất, đầu tư công, tiêu dùng nội địa và dòng vốn FDI. Tuy nhiên, quá trình hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng đang trở nên thách thức hơn khi áp lực lạm phát gia tăng, cán cân thương mại chuyển sang trạng thái thâm hụt, sức mua thực tế của người dân chịu ảnh hưởng bởi chi phí sinh hoạt leo thang và dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ thu hẹp. Những yếu tố này cho thấy nền kinh tế dù vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực nhưng đang bước vào giai đoạn cần đánh đổi nhiều hơn giữa mục tiêu tăng trưởng và ổn định vĩ mô.

Đối với thị trường chứng khoán, chúng tôi cho rằng nửa cuối năm 2026 sẽ không còn là giai đoạn mà cơ hội đầu tư được phân bổ đồng đều trên diện rộng. Những động lực hỗ trợ thị trường như tăng trưởng kinh tế, đầu tư công, dòng vốn FDI và triển vọng nâng hạng thị trường vẫn hiện hữu, nhưng đồng thời áp lực từ lạm phát, tỷ giá, mặt bằng lãi suất và những bất định bên ngoài cũng sẽ tạo ra sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa các nhóm ngành và doanh nghiệp. Trong môi trường như vậy, việc xác định đúng những doanh nghiệp có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận, sở hữu lợi thế cạnh tranh bền vững và được hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn sẽ quan trọng hơn việc đặt cược vào một xu hướng thị trường mang tính đồng thuận.

Đó cũng là cơ sở để đội ngũ phân tích PSI lựa chọn chủ đề "NGƯỢC GIÓ TÌM CƠ HỘI" cho Báo cáo Chiến lược đầu tư 2H2026. Chúng tôi cho rằng những yếu tố đang được nhìn nhận như lực cản đối với tăng trưởng lại đồng thời tạo ra cơ hội tái định giá và sàng lọc chất lượng doanh nghiệp trên thị trường. Khi dòng tiền trở nên chọn lọc hơn, lợi thế sẽ thuộc về những doanh nghiệp có năng lực thích ứng tốt với môi trường kinh doanh mới, sở hữu bảng cân đối tài chính lành mạnh, vị thế cạnh tranh vững chắc và khả năng chuyển hóa những thay đổi của chu kỳ kinh tế thành động lực tăng trưởng.

Trong một môi trường còn nhiều biến động, chúng tôi cho rằng khả năng lựa chọn đúng doanh nghiệp sẽ là yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư nhiều hơn việc lựa chọn đúng chu kỳ thị trường. Báo cáo này được xây dựng với mục tiêu nhận diện những cơ hội như vậy, những cơ hội không xuất hiện khi điều kiện trở nên thuận lợi hơn, mà hình thành ngay trong quá trình thị trường thích nghi với các cơn gió ngược của nền kinh tế và chu kỳ kinh doanh.