Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng đã có một tuần tăng gía. Khi lãi suất tăng đồng nghĩa với việc tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm và lợi nhuận doanh nghiệp sẽ thấp đi. Do vậy, giá chứng khóan cần phải giảm khi kỳ vọng về lợi nhuận doanh nghiệp giảm sút. Đó là nguyên nhân dẫn tới chứng khóan phải giảm khi lãi suất tăng. Câu chuyện nóng hổi mới nhất trong tuần qua là câu chuyện lãi suất. Các câu chuyện về giá vàng, tỷ giá ÚSD/VND dường nưh đã là quá khứ và không còn tác động nhiều đến VN-Index. Bảng dưới cho thấy lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh từ mức 8% ngày 1/11 lên đến 12% ngày 12.11. Sự tăng mạnh và bất ngờ này là câu chuyện chính dẫn đến thị trường chứng khoán giảm mạnh khi smart money-dòng tiền thông minh đã bán mạnh ra. Trong bản tin ngày thứ 5 11/11, chúng tôi đã thử đo lường tác động của việc thả nổi lãi suất và ước tính nếu lãi suất thả nổi, thị trường phải thoái lui khoảng 10% so với hiện tại tức là thoái lui xuống còn 400 điểm – để trả giá cho việc thả nổi lãi suất. Thị trường ngày thứ 6 đã phản ứng đúng như dự đoán của chúng tôi. Trong ngày thứ 6, dòng tiền thông minh – smart money đã bán mạnh ra và lực bán mạnh đã khiến thị trường có lúc mất đến 10.19 điểm. VN-Index tạm thời vẫn đang nằm trong kênh 440-470 điểm. Sự sụt giảm mạnh ngày thứ 6 chưa đủ thuyết phục là VN-Index đã giảm mạnh khỏi kênh 440-470 điểm. Trường hợp VN-Index giảm mạnh khỏi 440 điểm thì mức hỗ trợ tiếp theo của VN-Index tại 420 điểm và 390 điểm. Rủi ro giảm giá của thị trường vẫn lớn hơn nhiều so với lợi nhuận kỳ vọng. Do đó, ngay trong trường hợp VN-Index hồi phục trong phiên giao dịch đầu tuần (pull – backs), nhà đầu tư nên giảm tỷ trọng chứng khoán trong danh mục . Nhà đầu tư có thể bắt đầu mua vào khi VN-Index tiến gần tới mức hỗ trợ 420 điểm cho tới mức hỗ trợ 390 điểm.