Hầu như trong cả tuần qua thì xu hướng giảm điểm vẫn chiếm ưu thế trên thị trường với hiện tượng bán ròng mạnh của NDDTNN. Họ bán ròng 4.5 triệu đơn vị trên HNX, giá trị hơn 41 tỷ đồng. Trên HSX, khối ngoại bán ròng tới 25,7 triệu đơn vị với giá trị bán ròng hơn 580 tỷ đồng trong tuần. Danh mục bán ròng của họ tập trung mạnh vào nhóm bluechips và cổ phiếu vốn hóa lớn nên ảnh hưởng tương đối mạnh tới diễn biến và tâm lý thị trường. Trong đó, lượng vốn rút ra của 2 quĩ etfs trên TTCK Việt Nam chiếm tỷ lệ quá nửa trên giá trị bán ròng tuần qua.

Đáng chú ý trong tuần, NHNN đã chính thức giảm trần lãi suất huy động về 7% đối với các huy động kì hạn dưới 6 tháng. Như vậy NHNN đã tiếp tục giảm trần các mức lãi suất huy động kì hạn ngắn sau một thời gian sau khi các NH quốc doanh lớn đã tự giảm các mức lãi suất ngắn ngày xuống thấp nhất là 6%/năm. Chúng tôi cho rằng động thái này sẽ ít có ảnh hưởng tới thị trường tiền gửi do phản ứng đã diễn ra từ trước đó khá lâu. Đối với TTCK, trong ngắn hạn điều này có thể cũng không tác động đáng kể tới tâm lý thị trường.

Ngân hàng Nhà nước công bố điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng giữa đồng Việt Nam và đô la Mỹ áp dụng cho ngày 28/06/2013 từ mức 20,828 VNĐ/USD lên 21,036 VNĐ/USD (mức điều chỉnh 1%). Với biên độ tỷ giá +/-1% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá trần là 21,246 VNĐ/USD, tỷ giá sàn là 20,826 VNĐ/USD. Mặc dù đây là một thông tin không tích cực, tuy nhiên chúng tôi cho rằng điều này sẽ có tác động nhất định tới các giao dịch của khối ngoại. Cùng với việc điều chỉnh tỷ giá bình quân LNH thêm 1%, NHNN cũng hạ lãi suất huy động USD xuống khá mạnh và do đó có khả năng trong tháng 7 tỷ giá sẽ đi vào ổn định. Thống kê trong quá khứ, thông thường dòng vốn gián tiếp thường chững lại ngay trước các đợt lãi suất có biến động tăng và quay trở lại ngay khi tỷ giá điều chỉnh tăng rồi đi vào bình ổn. Điều này thể hiện rất rõ qua mối tương quan giữa KLGD ròng của NDDTNN với sự biến động của CDS Việt Nam (5 năm). Một trong những khả năng có thể giải thích cho điều này là việc NĐT NN thường e ngại sự điều chỉnh tỷ giá vì nó ảnh hưởng nặng nề tới biên lợi nhuận của họ nhưng họ cho rằng hiếm khi có 2 lần điều chỉnh tỷ giá liền sát nhau. Vì thế biến động lần này có thể chỉ tác động ngắn hạn và chúng tôi hy vọng khi tỷ giá bình ổn trở lại, cán cân giao dịch ròng của khối ngoại sẽ có cải thiện tích cực hơn. Về giao dịch từ các etfs, chúng tôi hy vọng sự phục hồi mạnh trên TTCK Trung Quốc và các phục hồi kĩ thuật nói chung trên TTCK châu Á sẽ tác động tích cực tới dòng tiền vào các etfs này.

Về KQKD của các DNNY, như chu kì thường thấy, đầu tháng 7 có thể là khoảng thời gian mà NĐT thương đón nhận báo cáo KQKD của các doanh nghiệp tốt, tích cực. Điều này cũng có thể sẽ tác động tích cực tới tâm lý thị trường.

Về mặt kĩ thuật, VN-index đã giảm rất nhanh và rơi vào trạng thái quá bán. Khoảng hỗ trợ 450 – 460 điểm rất có ý nghĩa với chỉ số VN-index và chúng tôi đánh giá khu vực này sẽ khó bị phá vỡ nếu không có yếu tố tiêu cực đột biến tác động. Chúng tôi cho rằng NĐT nên ưu tiên giao dịch trên HSX, tập trung vào các doanh nghiệp có yếu tố cơ bản tích cực và có thể mua dần trong các phiên đầu tuần tới nếu như VN-index tiếp tục giảm nhẹ. Không nên mua đuổi giá cao và chiến thuật bình quân giá giảm có thể có tác dụng tốt trong giai đoạn hiện tại.