Tuần qua, VN-Index có một tuần phục hồi mạnh tới 1,6% trên chỉ số, nhưng thanh khoản cả tuần lại giảm xuống mức thấp với gần 135 triệu đơn vị được khớp lệnh, mức bình quân mỗi phiên thấp hơn nhiều so với những tuần trước đó. HNX-Index trong tuần giảm 1,2% với thanh khoản duy trì mức bình quân <15 triệu cổ phiếu mỗi phiên. Diễn biến trái chiều giữa hai sàn cũng cho thấy hiện trạng ảm đạm và thiếu hụt dòng tiền ngắn hạn. Sự tích cực trên HSX chủ yếu tập trung trên số ít các cổ phiếu vốn hóa lớn – trung bình.
Một trong những vấn đề có tác động tới diễn biến thị trường là áp lực bán ròng từ khối ngoại trong thời gian tuần đầu tháng 9. Tính từ 28/8 đến hết tuần này, 2 quĩ etf có qui mô lớn nhất tham gia trên thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục bị rút vốn mạnh. Theo thống kê của IndexUniverse thì VNM etf bị rút ròng 5,17 triệu USD trong thời gian này. Cùng thời gian, dbx trackers FTSE VietNam UCIT có lượng CCQ lưu hành giảm gần 500 ngàn đơn vị, tương ứng giá trị rút ra trên dưới 10 triệu USD. Theo thống kê từ sở GDCKtp. HCM thì từ 29/8 đến 6/9/2013 khối ngoại bán ròng 11,3 triệu đơn vị cổ phiếu trên HSX, giá trị bán ròng 81,4 tỷ đồng.
Một vấn đề đáng quan tâm khác là việc vào ngày cuối tuần FTSE vừa công bố danh mục cho kỳ tháng 9. Theo đó danh mục FTSE Vietnam Index không thêm cổ phiếu nào, loại cổ phiếu IJC, danh mục FTSE Vietnam All-Share Index không thêm cổ phiếu nào, loại cổ phiếu PHR, SJS và TDC. Quỹ sẽ có 2 tuần để cơ cấu lại các cổ phiếu trong danh mục, do đầu tư 100% danh mục vào cổ phiếu Việt Nam nên khi loại IJC ra khỏi danh mục FTSE Vietnam Index, quỹ ETF sẽ tăng tỷ trọng tại các cổ phiếu thành phần khác. Trong tuần tới, có khả năng VNM etf cũng sẽ tiếp tục công bố review định kì và điều này có thể sẽ có tác động tới một vài cổ phiếu có khả năng được hưởng lợi khi được đưa thêm vào danh mục. Tuy nhiên xét một cách tổng quát thì kì review tháng 9 chỉ là một động thái định kì của các etf và không phải là yếu tố làm tăng dòng tiền chảy vào các quĩ này, do đó tác động tới toàn thị trường có khả năng sẽ không mạnh.
Chúng tôi mở rộng khoảng dao động kĩ thuật của VN-Index ra vùng 450 – 49 điểm, trong đó chúng tôi vẫn còn quan ngại yếu tố thanh khoản và tâm lý thận trọng trên thị trường. Đà phục hồi trong 2 phiên cuối tuần có phần hưởng lợi từ động thái loại bỏ bớt IJC ra khỏi danh mục của FTSE VietNam Index. Phiên cuối tuần họ mua ròng trên các mã cổ phiếu khác nhưng lượng mua ròng khá ít và có thể không kéo dài. Chúng tôi cho rằng thời điểm hiện tại thị trường vẫn chịu nhiều tác động của các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là tình hình thế giới, do đó quan điểm thận trọng tiếp tục được duy trì trong những phiên đầu tuần tới.