Khối ngoại bán ròng tiếp hơn 176 tỷ đồng trong phiên đầu tuần, dù khối lượng bán ròng chỉ gần 7 triệu đơn vị. Chúng tôi quan sát thấy rằng các mã được mua ròng chủ yếu là các cổ phiếu nhỏ với thị giá thấp, trong khi đó phía bán ra tập trung vào những mã vốn hóa lớn với bluechips trên HSX như DPM, VIC, BVH, HAG, HPG, VCB… điều này có thể đã có tác động lớn tới tâm lý và diễn biến thị trường trong phiên đầu tuần.

Trong ngày cuối tuần, Market Vector Viet Nam Index có mức giá giao dịch trên NYSE giảm hơn 1,3%; chiết khấu tiếp tục âm 2.95%. Lượng CCQ lưu hành của quĩ etf này tiếp tục giảm đi hơn 310.000 đơn vị, giá trị ước tính khoảng hơn 6 triệu USD đã bị rút ra, tương đương hơn 120 tỷ đồng. Xu hướng giao dịch của VNM etf sau kì review đã được chúng tôi dự báo trong bản tin tuần đầu tháng 6 và có vẻ như kịch bản này đang xảy ra (diễn ra tương tự nhưng thời gian chậm hơn quĩ FTSE VietNam UCIT). Lượng bán ròng ngày hôm nay có khả năng cao là xuất phát từ etf này vì đa phần các cổ phiếu bị bán ròng đều nằm trong danh mục của quĩ (PVS, PVX, VCG, VIC, DPM, BVH, HAG, VCB, HPG).

Chỉ còn hơn 2 tuần nữa, Công ty quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) sẽ chính thức thành lập và đi vào hoạt động theo nội dung của Nghị định 53/2013/NĐ-CP đã được Thủ tướng phê duyệt. Chưa bàn về khả năng xử lý nợ xấu đến mức độ nào tuy nhiên chúng tôi đánh giá cao về sức ảnh hưởng tích cực của VAMC đối với các chỉ tiêu vĩ mô ngắn hạn và tâm lý thị trường chứng khoán. Hiện nay, theo số liệu của thanh tra NHNN, có khoảng 30 TCTD đang thuộc diện bị buộc phải bán nợ cho VAMC. Trước hết nếu như mức lãi suất qui định của NHNN cho việc tái cấp vốn bằng trái phiếu đặc biệt VAMC ở mức thấp (từ 6 – 7%) thì hiệu ứng đầu tiên trong ngắn hạn, các NHTMCP nhỏ - những đối tượng đã bán nợ xấu cho VAMC có khả năng sẽ giảm mạnh các mức lãi suất huy động vì khi đó chi phí huy động sẽ trở nên đắt đỏ hơn trong khi lo ngại căn bản vẫn là việc khó đẩy mạnh cho vay trong khi thanh khoản khá dồi dào. Thứ hai, lãi suất mặt bằng cho vay có khả năng sẽ giảm mạnh khi VAMC đi vào hoạt động. Thứ ba, các NHTMCP sẽ chịu áp lực đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng trong bối cảnh lãi suất trái phiếu cũng đã giảm, áp lực chí phí vốn và áp lực trích lập dự phòng 20% khoản nợ xấu mỗi năm sẽ thúc đẩy các ngân hàng đẩy mạnh cho vay và điều này sẽ tác động tích cực tới chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng, có thể là trong các tháng cuối năm.

Với diễn biến kinh tế hiện tại, chúng tôi hiện vẫn đang duy trì quan điểm tích cực trong trung hạn với thị trường chứng khoán. Trong ngắn hạn, các phương pháp kĩ thuật cho thấy Vn-index có hỗ trợ mạnh khu vực 470 – 480 điểm, tương ứng với HNX-Index ở khu vực 62 điểm. Việc thị trường giảm với cường độ mạnh thường cũng khiến áp lực bán thu hẹp nhanh chóng với thanh khoản thấp dần là tín hiệu tích cực trong đợt điều chỉnh ngắn hạn. Trước áp lực bán của khối ngoại, có khả năng thị trường sẽ tiếp tục dao động giảm dần thêm vài phiên nữa, tuy nhiên nhà đầu tư nên bám sát diễn biến thị trường tại khu vực hỗ trợ nêu trên, trong trường hợp đà giảm thu hẹp thì có thể giải ngân một phần tiền tham gia vào thị trường. Chúng tôi cũng lưu ý rằng việc bán ròng của các quĩ etfs là yếu tố quan trọng có tác động đến diễn biến ngắn hạn của thị trường trong giai đoạn thiếu thông tin hỗ trợ.