Thị trường tiếp tục bị dẫn dắt bởi khối ngoại như đã diễn ra trong khoảng 3 tuần qua. Lực mua yếu và chuyển sang bán ròng của khối ngoại là nguyên nhân chính khiến VN-Index giảm điểm. Thị trường đã có tín hiệu xấu khi trong tuần trước khi thị trường đã hai lần không vượt qua khu vực 526 điểm và việc thị trường giảm điểm hôm nay là kết quả cho thấy lực mua đã suy yếu sau khi không vượt qua khu vực 526 điểm trong tuần trước và những thông tin thiếu tích cực về ngoại hối.
Trong tuần trước có hai thông tin quan trọng là: (i) dự trữ ngoại hối giảm xuống còn 10 tỷ USD – một mức quá thấp và rủi ro cao; (ii) Ngân hàng nhà nước đã phá giá Việt Nam Đồng 9,3% - một mức phá giá khá mạnh. Cả hai thông tin này là không mấy tích cực và ảnh hưởng không tốt đến viễn cảnh thị trường trung hạn.

Với việc tỷ giá bị phá giá cũng sẽ gây áp lực lên lạm phát. Một số nghiên cứu cho rằng mức phá giá 10% có thể khiến lạm phát tăng thêm khoảng 3%. Dự kiến ban đầu là lạm phát khoảng 7%, nhưng với việc phá giá VND thì mức lạm phát năm 2011 sẽ còn tiếp tục ở mức khoảng 10% hoặc hơn. Đợt phá giá này cũng sẽ làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu và làm tăng lạm phát tháng 2,3/2010. Điều này cùng với dự kiến tăng giá điện vào tháng 3/2011 cho thấy lạm phát sẽ tiếp tục căng thẳng trong vài tháng tới, khiến cho lãi suất khó có thể giảm ngay.

Lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao kéo dài sẽ khiến thị trường khó có thể tăng trưởng trong ngắn hạn, đặc biệt khối doanh nghiệp bất động sản ở Tp. HCM sẽ gặp khó khăn khi lãi suất tiếp tục ở mức cao.
Xu hướng thị trường tiếp tục bị dẫn dắt bởi khối ngoại. Nếu khối ngoại tiếp tục mua ít < 100 tỷ đ/phiên và chuyển sang bán ròng > 30 tỷ đ/ phiên thì thị trường sẽ tiếp tục giảm điểm. Thị trường sẽ tích cực hơn nếu khối ngoại chuyển sang mua ròng.

Về tầm nhìn thị trường cho 6-9 tháng tới, như chúng tôi đã nói trong báo cáo thị trường chứng khoán năm 2010 của PSI, viễn cảnh thị trường sẽ lại rất phụ thuộc vào việc chính phủ có giải quyết được các vấn đề kinh tế vĩ mô hay không mà chủ yếu là vấn đề ngoại hối. Vấn đề ngoại hối đang trở nên khó khăn, và nếu dòng vôn ngoại không chảy vào thị trường thì thị trường khó tăng điểm. Thị trường suy cho cùng là quan hệ cung - cầu, nếu lực cầu đã yếu đi sau khi thị trường chạy được một quãng dài từ 420-526 điểm thì thị trường sẽ điều chỉnh. Nhà đầu tư nên quan sát diễn biến dòng vốn ngoại, cụ thể là giá trị mua ròng/bán ròng để có quyết định phù hợp.