Trong Báo cáo Triển vọng Kinh tế Toàn cầu (GEP) công bố ngày 12/06, Ngân hàng Thế giới (WB) dự báo tăng trưởng GDP 2013 của Việt Nam đạt 5.3%, thấp hơn so mức ước tính 5.5% trong báo cáo tháng 1/2013 nhưng cao hơn mức tăng trưởng 5.2% trong năm 2012. Đồng thời WB còn dự báo tăng trưởng GDP năm 2014 và 2015 của Việt Nam đạt 5.4%, thấp hơn so mức ước tính công bố hồi tháng 1/2013 lần lượt là 5.7% và 6%. Như vậy, đây là ngân hàng ngoại thứ 3 đã đưa ra báo cáo kinh tế, trong đó có đánh giá giảm kì vọng và dự báo tăng trưởng 2013 của Việt Nam.

Dư nợ tín dụng đã tăng trở lại qua các tháng, tính đến ngày 31/05/2013, dư nợ tín dụng tăng 2.98% so với cuối năm 2012, cao hơn so với mức tăng cùng kỳ năm 2012 (5 tháng đầu năm 2012 tăng 0.56%). Như vậy, dư nợ tín dụng đã có cải thiện đáng kể trong 5 tháng đầu năm. Một số ý kiến cho rằng dư nợ tín dụng 5 tháng mới đạt chưa tới 3% là tương đối thấp so với kế hoạch mục tiêu mà NHNN đề ra cho tăng trưởng tín dụng năm 2013. Chúng tôi không đặt nặng vấn đề này làm quan ngại. Trên thực tế năm 2012, tín dụng quí I và quí II cũng thường tăng trưởng thấp với các mức tăng trưởng tín dụng tập trung mạnh nhất vào quí IV. Ngoài ra, các biện pháp mang tính chất hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và tiến triển của công cuộc xử lý nợ xấu (VAMC đi vào hoạt động) có khả năng mang lại những diễn biến tích cực đối với tín dụng trong các tháng cuối năm. Ảnh hưởng của vấn đề tín dụng và tăng trưởng kinh tế với thị trường chứng khoán, ngay ở thời điểm hiện tại các số liệu vĩ mô 5 tháng đầu năm vẫn chưa thể hiện được sự bứt phá nào. Điều này cho thấy việc TTCK đã và đang đặt nhiều sự kì vọng vào những chuyển biến trong tương lai trung – dài hạn.

Gần đây nhất, VCB đã đưa gói tín dụng 20.000 tỷ với lãi suất thấp (thấp nhất là 8,5%/năm) vào hỗ trợ các DN vừa và nhỏ. Mặc dù qui mô của gói tín dụng tương đối nhỏ, trong khi đó thời gian, tiến độ giải ngân cũng là một yếu tố còn phải xem xét, tuy nhiên chúng tôi đánh giá cao tín hiệu này. Chúng tôi cho rằng cũng giống như việc các ngân hàng quốc doanh lớn tự phát giảm mức lãi suất huy động trong tháng trước, động thái này có thể sẽ là sự khởi đầu của việc giảm lãi suất cho vay đầu ra trên diện rộng. Trên thực tế, thanh khoản của các NH lớn vẫn đang khá dồi dào và các dấu hiệu cho thấy việc giảm lãi suất huy động cũng là một cách giảm bớt chi phí vốn trong bối cảnh ngân hàng lớn dư tiền nhưng bị nhiều hạn chế ở khâu tăng trưởng tín dụng, giải ngân cho vay đầu ra. Vì thế trong thời gian quí III, có khả năng các gói tín dụng với lãi suất thấp dần sẽ tiếp tục được đưa ra trên thị trường, và điều này sẽ diễn ra nhanh hơn nếu như tiến độ đi vào hoạt động của VAMC được đẩy mạnh. Chúng tôi đánh giá tín hiệu này có khả năng tác động tích cực tới tâm lý thị trường.

Về giao dịch của thị trường, các ảnh hưởng thời gian gần đây cũng được đánh giá là một phần do các etfs lớn thay đổi danh mục định kì. Ngoài ra chúng tôi cũng cho rằng sự điều chỉnh kĩ thuật là cần thiết khi dòng tiền chờ tham gia thị trường cần có thời gian để đánh giá lại các kì vọng trong tương lai, mà gần nhất sẽ là chờ đợi báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm của các DNNY. Mức điều chỉnh trên chỉ số hai sàn có thể sẽ không quá mạnh nhưng NĐT không nên căn cứ vào chỉ số để thực hiện các giao dịch trong giai đoạn này khi sự phân hóa ngày càng sâu sắc. Với những cổ phiếu tốt về mặt cơ bản và có kì vọng tăng trưởng trung – dài hạn, NĐT có thể kiên trì nắm giữ, tuy nhiên với các cổ phiếu mang tính chất đầu cơ, NĐT nên tăng cường sự thận trọng trong thời gian sắp tới. Trong thời gian gần đây chúng tôi quan sát thấy rằng có nhiều cổ phiếu pennies giá rẻ thanh khoản thấp và không tăng giá trong thời gian qua thu hút được dòng tiền ngắn hạn. Trong quá khứ điều này thường diễn ra trong các nhịp điều chỉnh, sau đó dòng tiền vẫn sẽ quay về với nhóm cổ phiếu cơ bản tốt và nhóm này vẫn là nhóm dẫn dắt thị trường trong suốt cả xu hướng tăng sau đó.